2014 Vol.18

上周，市场受多重利好提振，情绪回暖的速度正在加快。最终，上证指数收于2070.72点，上涨2.01%；深圳成指收于7401.35点，上涨2.29%；创业板指数上涨2.39%。上周28个申万一级行业指数全部上涨。汽车、国防军工、电子分别上涨3.44%、3.04%、2.98%，涨幅居前。房地产上涨0.95%，表现最差。

上周，欧美股市普遍下挫。其中，道指下跌0.88%，纳斯达克下跌0.25%，伦敦时报100下跌1.17%。亚太股市涨跌不一。其中，恒生指数上涨1.60%。

样本股调整利好万家380等指数基金

新兴产业权重加大，传统行业大盘股权重减轻。本月16日起，上证180、上证380等指数样本股将进行调整，以此为投资标的的指数基金也集体受益。以万家上证380ETF为例，浙大网新、晋亿实业等38只股票进入指数，带来经济转型大背景下的市场投资机会。

据悉，在本次样本调整后，万家上证180指数基金更换18只股票，浙能电力、陕西煤业等股票进入指数，华电国际、南方航空等股票被调出指数。

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支撑市场反弹的理由进一步验证。第一，央行的行为发生了变化，定向降准和5月信贷数据（8700亿，超市场预期的7500-8000亿）加强了市场对货币宽松的预期。第二，中观数据表明经济短期呈现了企稳的迹象，工业增加值单月为8.8%，符合市场预期；投资整体平稳，基建投资上升对冲了地产和制造业投资的下滑；消费增速在平稳中开始改善。

我们认为反弹结束的条件在于：1）经济继续走弱，短期由于是淡季，数据波动幅度较小，没有太大的参考意义，最近的具有指标意义的汇丰PMI在下周；2）货币政策停止放松，现在尚未看到这个迹象。此外，根据5月的财政数据和基建投资数据，财政政策和货币政策一样，均转向了积极。（策略研究员：张林）

巧用风控措施打理基金（接上期）

第六，周期风控。即投资者遵循不同类型基金产品投资运作规律基础上进行风控：货币市场基金主要投资于一年期货币市场工具，免申购赎回费，具有较强的流动性；债券型基金与货币政策调整有一定的关系；股票型基金与经济周期密不可分；QDII基金产品需要考虑投资国经济，尤其是汇率波动；分级基金产品需要把握基金产品的净值与价格波动价差套利。